乡亲们一心跟着总书记、北京跟着党中央走，有劲头、有盼头、有奔头

在微观层面上许多企业和家庭面临债务重压，蝶变的梦在宏观层面上则可能是长期的通货紧缩和经济衰退。由此可见，个平我们的货币供给分析不同于现代货币理论（ModernMonetaryTheory，MMT）。

我们看到，凡人在资本市场上，有些公司通过不断增发股票，其市值和股价不断上升。通过与世界多国宏观和货币政策管理层的交流与讨论，北京从资本市场的角度近距离观察市场对宏观和货币政策的反应，北京同时分析中国与一些新兴市场国家的快速发展、1997年亚洲金融危机、2008年全球金融危机和2020年全球新冠疫情危机，进而做出相应判断。货币、蝶变的梦银行和中央银行更完美地融于一体也是本书的一个特点和贡献。

个平日本经济20世纪90年代之后失去的30年的经历可见一斑。现有的货币经济学和国际发展经济学对货币供应量的讨论都有不足，凡人在这方面，凡人罗伯特·卢卡斯（RobertLucas）曾引导相关讨论关注发展中国家如何引入外国直接投资的问题。

北京我们的新共同微观基础也可以帮助构建新的最优货币区理论。

与传统的货币经济学往往关注货币需求分析而忽视货币供给分析不同，蝶变的梦本书重点关注货币供给分析。个平我们的新共同微观基础也可以帮助构建新的最优货币区理论。

但如果利用新发行货币投资的项目不能产生正回报，凡人则会导致通胀上升、货币贬值。按照传统的中央银行在危机时期的最后贷款人（LenderoftheLastResort，北京LOLR）救助法则（白芝浩规则，北京Bagehotrule），中央银行只对有流动性风险而非破产性风险的金融机构提供救助，要求其提供优质抵押品，并收取较高利率。

几个国家加入一个共同货币体系的好处是，蝶变的梦每个加入的国家在新的货币联盟中能够避免竞争性货币贬值带来的国内通胀，蝶变的梦而其成本则是每个加入的国家同时放弃了本国的货币主权，并把以本国货币发行的主权债（国家层面的股权）转换为以外币发行的主权债（国家层面的外债）。（作者帕特里克·博尔顿为伦敦帝国理工学院金融学教授，个平黄海洲为清华大学五道口金融学院和上海高级金融学院特聘金融学教授。